Európska centrálna banka (ECB) oznámila 5. júna podľa denníka Financial Times „historické“ zníženie úrokových sadzieb. Úrokové sadzby v Európe naozaj klesli na bezprecedentne nízku úroveň, v záujme oživenia hospodárskeho rastu a odvrátenia deflácie v eurozóne. Radikálny charakter týchto opatrení je vyjadrením zúfalstva.

Doterajšie znižovanie úrokových sadzieb nemalo veľký efekt. Deflačné tlaky však nie sú až tak menovým javom, ale skôr výsledkom úsporných opatrení v EÚ. Menová politika eurozóny je silno rozpínavá, zato fiškálna a mzdová politika mimoriadne reštriktívna. Táto kombinácia politík je vo vzájomnom rozpore, pričom jasne prevláda vplyv procyklických fiškálnych politík.

ECB znížila svoju hlavnú refinančnú úrokovú sadzbu z 0,25 % na 0,15 %. Požičiavanie od ECB je tak mimoriadne lacné. ECB navyše prijala drastické opatrenie, aby donútila banky požičiavať peniaze namiesto vkladania do ECB: Zaviedla negatívnu úrokovú sadzbu 0,1 % pre vklady bánk v ECB. Tým sa jednoznačne dosiahol absolútny limit úrokovej politiky. Úrokové miery už len sotva možno znižovať ešte viac.

Ani už doteraz extrémne nízke úrokové sadzby však nemali takmer žiaden vplyv na produktívnu ekonomiku. Koniec koncov, to uznala aj ECB. Tá zaviedla mäkké podmienky pre preferenčné dlhodobé pôžičky bankovému sektoru (TLTRO). Nový cielený dlhodobý úverový program má trvať do roku 2018.